分析师：美减息非经济需要

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    分析师：美减息非经济需要

    嘉盛集团首席中文分析师黄俊表示，七月议息会议后美联储局面临两大新情况：一是全球贸易局势进一步恶化；二是美股一度暴跌。这可在鲍威尔的讲话中得到确认。“美联储局今年第二次减息，更多是对最新情况的反应，而非经济表现需要美联储局二度减息。市场过早认为美联储局正式进入减息周期。现在美联储局货币政策在周期上，仍属于加息周期后的中性阶段。”

    内部分歧严重

    减息如期落地，议息会议声明的措辞变化较小，但美联储局官员出现的分歧却值得注意。他们在争论甚幺？

    中信证券分析师明明直言，美联储局内部态度分歧严重，对于利率决议的投票结果是7比3。在反对的3票里也意见不一致：1张认为要减息50个基点，2张认为不应减息。

    对于未来减息次数，美联储局内部同样出现明显的预期不一致。从会议公布的最新点阵图来看，5名联邦公开市场委员会委员认为应加息1次，回到先前区间即2-2.25%。5名委员支持减息25个基点，但在今年剩下的时间里维持利率不变。7名委员支持在年内至少再减息1次。此外，点阵图显示二○年预期没有减息，二一年和二二年各有1次减息。

    谈及美联储局官员的分歧，黄俊认为，目前全球经济下滑，美国也不例外。国债利率倒挂、八月製造业PMI降至50枯荣线以下等不利局面，从长期看，更多指向美国经济存在的衰退风险。

    减息预期降温

    立足于长期的风险，一派认为美联储局应提前行动，另一派则更多立足于当下美国经济：失业率维持在3.7%低位，服务业PMI稳定在枯荣线50以上，八月零售销售温和增长。后者认为当下美联储局经济状态总体向好，没有需要行动。

    与六月份相比，美联储局发布的最新经济预测数据上调一九和二一年美国GDP预期增速，分别从2.1%和1.8%上调至2.2%和1.9%。上调一九年的预计失业率，从3.6%上调至3.7%。

    与此前议息会议相比，美联储局内部分歧反映出官员们对减息预期正在降低。

    工银国际首席经济学家程实表示，从内部看，美国经济韧性犹在。八月份零售销售环比增速超预期，九月份消费者信心指数回升。从外部看，通胀动能回升。随着中东乱局对全球石油供给形成现实冲击，能源项目对美国CPI的拖累料将减弱，而八月份美国核心CPI增速已升至一年高位。未来通胀动能预计将小幅加强，进而支持美联储局放缓减息节奏、修复政策独立性。